日前，中央企業＂十三五＂規劃已獲通過即將下發，其中央企＂十三五＂時期國有經濟布局結構戰略性調整將獲濃墨重彩。《推動中央企業結構調整與重組指導意見》有望近期出臺，＂十項改革試點＂正醞釀啟動。與此同時，國資委等相關部門正在積極醞釀政策，通過擴大試點的方式，逐步增加國企高管的市場化選聘比例。業內人士指出，下半年圍繞國企改革的市場化重組大潮涌動，核電、航空、航運、軍工、鐵路等五大行業的重組預期較高。

去年以來很多央企已經有所動作，分類基礎上的央企整合下一步將成為國企改革重頭戲，圍繞著國企改革的市場化重組大潮正在開啟。2015年，國資委會同有關部門先后完成了中國南車和中國北車、國家核電和中電投集團、南光集團和珠海振戎、中遠集團和中國海運、中國五礦和中冶集團、招商局集團和中國外運長航共6對12戶企業的重組，組織3戶電信企業完成了鐵塔公司的組建工作。種種跡象表明，國家新一輪的戰略布局逐漸明晰，央企的整合高峰期已至。

投資策略方面，光大證券認為，短期隨著英國脫歐事件落地，市場風險偏好逐步回升，內外盤期貨價格收漲，有望帶動本周基本金屬板塊上漲。下半年，看好國內核電招標重啟帶來的一次設備廠商訂單復蘇，以及核電機組集中投運推動核電耗材國產化以及核廢料后處理市場機會。

國內外核電發展齊頭并進，行業龍頭從中受益。 聚焦國內，AP1000 冷試再下一城，核電設備招標范圍不斷擴大， 陜西省積極籌備 4個內陸核電； 聚焦海外，中阿核電項目有望明年一季度開工。興業證券認為，隨著＂一路一帶＂核電出口的繼續推進、未來內陸核電的批復與啟動，以及核電設備的國產化加速，將帶動核電裝備需求快速增長，核電技術路線之困即將解決，＂華龍一號＂技術有望批量建設，核電發展高峰就在眼前，建議關注臺海核電、南風股份、應流股份、通裕重工和盾安環境。

相關概念股：

中國核建：一枝獨秀的核電工程建設公司

公司是核電建設龍頭企業，代表了我國核電工程建設最高水平。 自 20 世紀 80 年代以來，公司承建了我國全部在役核電機組的核島工程，在行業內長期占據絕對主導地位。隨著我國核電裝機容量、核電在建規模躍居世界前列，公司已成長為國際知名的核電工程建設企業，是我國在全球核電產業里具有行業代表性的競爭優勢企業。公司三大主營業務：核電工程作為公司核心業務貢獻約 1/3；工業與民用工程業務 2015 年貢獻 61.41%；軍工工程 2015 貢獻 6.94%。公司海外業務逐年增長， 2015 營收占比達到 6.41%。

我國核電占比仍較低，未來將加速發展。 截止到 2015 年底，我國投入商業運行的核電機組共達28 臺，總裝機容量為 26427.37MWe，約占全國電力總裝機容量的 1.75%；累計發電量為 1689.93億千瓦時，約占全國總發電量的 3.01%，仍具有較大的提升空間。 根據 2030 年碳排放達到峰值和國家先有政策規劃來推斷， 2016-2018 年年均開工 6-8 臺機組， 2018-2023 年將是核電開工建設高峰期，預計年均開工 10-15 臺機組。 憑借中國核建在核電建設領域的一枝獨秀，將受益于未來的核電快速發展。

集團公司籌謀布局四代核電技術——高溫氣冷堆。 高溫氣冷堆是四代核電技術，具有安全性高、發電效率高、系統簡單等優點。目前山東石島灣正在建設的 20 萬千瓦高溫氣冷堆商用示范電站項目是我國第一個也是目前唯一一個四代核電技術商用電站項目，雖然壓水堆仍然會是核電發展的主流，但四代堆將是核電發展的趨勢，隨著今后對于核電的安全性的進一步提高，或內陸核電站的要求變高、數量眾多，且高溫氣冷堆的造價下降，并解決乏燃料的處理問題，高溫氣冷堆的前景是可預期的。

盈利預測與投資評級： 我們預計公司 2016-2018 年營業收入分別達到 474.45、 541.12、 607.78億元，同比增長 15.71%、 14.05%、 12.32%， 歸屬母公司股東的凈利潤分別為 11.41、 15.55、19.84 億元，同比增長 43.05%、 36.27%、 27.59%， 2016-2018 年 EPS 分別達到 0.43 元、 0.59元和 0.76 元，考慮到公司在核電行業中獨一無二的地位和在四代核電技術上的超前布局，給予公司 30-35 倍 PE，按照 16 年 EPS0.43 元計算可得公司合理價值區間為 12.9-15.05 元/股。

風險因素：國家政策波動或核電事故導致核電開工項目遠低于預期；地產板塊價格下行或政策調控導致公司財務風險； 施工成本大幅上漲風險。

通裕重工：鑄鍛件龍頭掘金核電后市場

鑄鍛件市場龍頭。公司為國內鑄鍛件龍頭企業，已形成大型鑄鍛坯料制備、鑄鍛造、熱處理、機加工、大型成套設備設計制造于一體的完整產業鏈， 為能源電力(含風電、水電、火電、核電)、礦山、石化、海工裝備、壓力容器、機械、軍工、航空航天等行業提供大型鑄鍛件及核心部件。

風電主軸為過去主要增長點。通裕風電主軸市占率 15%左右，為全球主軸龍頭，營收由 2012 年的 1.59 億增至 2015 年的 6.82 億，貢獻毛利潤由 4540萬增至 2.56 億，毛利潤占比由 14.9%增至 47.4%，成為近幾年業績的主要增長點。 2016 年公司通過提升鑄件產能，新開拓金風等大用戶，預計未來三年風電主軸業務依舊保持 30%左右的增長。

并購+增發掘金核電后市場。 15 年上半年通裕并購東方機電 70%的股權， 16年增發募集 14 億發力核電后市場設備，目前已形成兩大領域成型設備，一是核電站減容中心超壓機、固體廢物干燥設備及水泥灌漿設備，用于最大限度減小核廢料體積，節省存放空間； 二是核廢料處理廠所用廠房及遠程控制吊車，實現無人駕駛、遠程操控，顯著提升核廢料處理的安全性。

百億市場空間，含苞待放。 根據核電機組招標數據， 單個核電站減容中心所需壓縮機、 固體廢物干燥及水泥灌漿設備約 1 億美金規模，全國在建及在運行核電站共計 40 億美元，短期為老舊機組需求，未來將成為新開工機組標配。另外單個處理廠所用吊車及廠房合計規模約 1.3-1.5 億，全國規劃建設 40 個處理廠，約 50 億市場。同類成熟產品而言國產僅有通裕重工通過中核、國核等驗收，后續等待專家組評審、試驗，獲得相關資質，規模化訂單含苞待放。

盈利預測及評級。通裕重工核心優勢在于材料端的生產制造能力，憑此向風電、核電設備發展，風電主軸未來三年業績保持 30%的增長；并購及融資發力核電后市場設備，行業面臨爆發前夜，公司將長期受益，從而帶動未來三到五年業績高成長。預計 2016-2018 年通裕重工EPS 分別為 0.15 元、 0.23元、 0.30 元，對應 2016 年 6 月 24 日收盤價 PE 分別為 54.20x、 35.90x、28.41x，結合同行業估值水平及公司質地，給予 2016 年 70 倍 PE 估值，目標價 10.5 元。